提要

据国信证券消息截至本周26Q2各类投资者持仓占比清晰当前科技板块低迷文章从筹码角度对科技行情展望目前A股各类机构投资者定价权大致对等散户等投资者定价权上升险资等回落二季度各类投资者对AI硬件持仓达极致7月以来各类资金在AI硬件筹码出清至高点6 - 8成科技主线具“M顶”特征四季度前后科技硬件板块有望上扬当前应均衡配置关注科技成长扩散及地产资源品等领域风险提示为地缘局势恶化超预期和国内经济修复波动【东方财富网链接】

商机眼

截至26Q2，A股各类机构投资者定价权大致对等，主动偏股公募持股市值占整体市场比重约为7%，被动股票型基金为6%，外资和私募为8%，险资为7%。相较上季度，散户、主动偏股公募、外资、私募等投资者定价权有所上升，分别环比上升1.3、1.0、0.8、0.2个百分点，险资下降0.5个百分点。 26Q2不同投资者对AI硬件持仓均达极致。散户26Q2电子 + 通信的融资余额占比约为29%，处19年以来100%的历史极致水平，相较自由流通市值低配约1.4个百分点；主动偏股公募26Q2 A股持仓中电子 + 通信占比为52%，二季报重仓股口径占比60%；外资中长线稳定型和短线灵活型对电子 + 通信持仓占比分别为31%、34%，分别超配0.6、2.9个百分点；私募对“技术硬件与设备”行业配置比例为19.2%；险资对电子 + 通信持仓占比达8%，对应2019年以来97%的分位。 7月以来各类资金在AI硬件中的筹码出清至高点的6 - 8成位置。散户电子 + 通信融资余额最大流出约1800亿元，占比从29%降至26%，下降约3个百分点；主动偏股公募可能大幅换仓的重仓科技基金规模占比接近25%，对电子 + 通信行业超配比例下滑约5个百分点；截至9/1，7月来港股长线外资8月中旬最高流出约40亿港元，短线外资累计流出约100亿港元；7月私募对“技术硬件与设备”和“半导体与半导体生产设备”配置比例分别降至14%、3%，较上月环比下降约5、3个百分点。当前科技主线具备“M顶”特征，四季度前后科技硬件板块仍有望重新上扬。