提要

据中国经营网8月12日消息，腾讯2026年第二季度营收2047.9亿元首破2000亿，Non - IFRS经营利润756.4亿元，但资本开支和研发支出大增，AI尚处“重投入、轻落地”阶段，短期难反哺利润。财报结构分成熟主业与新AI产品两层，AI投入使利润承压但有变现预案。腾讯在模型层和应用层多点发力，如混元迭代、WorkBuddy领先等。财报发布后股价低开低走，市场对腾讯AI投入能否兑现产出存疑，不过腾讯称投入可控，长期布局待收益兑现，有观点认为腾讯接近AI收获前夜但盈亏平衡或在2027年【东方财富网链接】

商机眼

2026年第二季度，腾讯单季营收2047.9亿元，同比增长11%，首次站上2000亿台阶；Non - IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%。该季度资本开支527.8亿元，同比暴增176%、环比增长65%；研发支出272.8亿元，同比增长35%。金融科技及企业服务收入602.9亿元，同比增长9%。本土游戏收入473亿元，同比增长17%；营销服务收入435.7亿元，同比增长22%。本季度混元等新AI产品对Non - IFRS经营利润的影响为105亿元，若剔除其影响，Non - IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。按单季规模推算，年化算力采购额超2000亿元。在模型层，混元大模型Hy3从preview到正式版不到三个月，以较小参数规模对标2 - 5倍参数量的旗舰模型，日均调用量是preview版的7倍。在应用层，WorkBuddy PC端6月访问量达2097万次，位居国内同类产品第一。AI新业务二季度拖累经营利润约105亿元，自由现金流若含算力预付款为 - 138亿元，剔除后转正376亿元，二季度经营活动所得现金净额为527亿元，若剔除AI算力采购预付款，自由现金流为376亿元。有观点认为腾讯AI业务整体盈亏平衡大概率在2027年而非2026年下半年。