提要

据界面新闻消息，森泰英格作为国内机床附件细分赛道的“专精特新小巨人”，二度冲击资本市场，此次从科创板转向北交所拟募资2.8亿元扩产。其2020年11月曾申报科创板IPO后撤回，此次转板或因“硬科技”成色及盈利规模等不达标。公司2025年营收、净利润增长，2026年一季度业绩下滑，且研发费用率下降、新增产能或闲置。2023 - 2025年净利润波动，高增长非全来自主营，毛利率低于同行，现金流与利润背离，应收账款和存货占比高。销售依赖经销模式但销售费用率高于同行，且内控方面实际控制人借款回购股权或影响公司控制权稳定【新浪财经链接】

商机眼

森泰英格（874784.BJ）二度冲击资本市场，从科创板转向北交所，拟募资2.8亿元，其中2.3亿元投向“高性能数控刀具及夹具产业化升级项目”，0.5亿元投向“研发中心升级建设项目”。2025年公司营业收入3.89亿元，同比增长17.94%；归母净利润5917万元，同比增长82.11%。不过2026年一季度业绩下滑，上半年预计净利润同比变动为 -10.74%至0.90%。2023 - 2025年营收稳步抬升，2023年营收2.97亿元，2024年增至3.30亿元，2025年达3.89亿元；但净利润有波动，2023年归母净利润4772.27万元，2024年下滑31.91%至3249.39万元，2025年跳涨82.11%。2025年非经常性损益净额为608.96万元，其中单项计提的应收账款坏账准备转回159.56万元。毛利率方面，2023年综合毛利率43.10%，2024年跌至37.49%，同比下滑5.61个百分点，2025年小幅回升至38.40%。2025年研发费用为2673万元，同比增加19万元，增幅0.70%；研发费用率从2023年的8.68%降至6.87%。2025年经营活动产生的现金流量净额为1695万元，净现比为0.29倍。报告期各期末，应收账款账面余额从7210万元增至12422万元，存货从7774万元增至9007万元，2025年应收账款占营业收入的比例达31.93%。销售上，2023 - 2025年非终端经销收入占比分别为81.06%、74.40%、65.10%，2025年销售费用率为6.95%，高于同行业可比公司平均水平（5.95%）。截至招股说明书签署日，公司实际控制人相关企业存在未到期金融机构借款，本金余额3850万元，债务到期时间为2027年3 - 4月。