提要

据21世纪经济报道6月30日消息，成立34个月的硅基流动向港交所递交招股书拟按18C章特专科技规则上市 其坚持中立定位获全产业链资本投资 2025年实现现象级增长但仍未盈利 该公司不做封闭生态 以中立定位切中企业需求 形成双轮驱动商业化体系 不过其处于商业化初期 面临算力成本高企等问题 已完成7轮融资估值达77.4亿元 此前宣布的超20亿元B轮融资与招股书披露有7亿差额 本次上市募资将保持高强度投入 收购OneFlow知识产权组合效果待验证 上市后需证明中立商业模式可持续性【东方财富网链接】

商机眼

6月30日，成立34个月的硅基流动向港交所递交招股书。在增长端，2025年注册用户突破1000万，服务超1.3万家企业客户，日均词元吞吐量从2024年底的478亿次飙升至2026年4月的5785亿次，单峰吞吐量突破万亿次；营收从2024年的735万元增长至2025年的5533万元，同比增速达653%。资本端，自2023年12月至2026年6月完成7轮上市前融资，最新估值达77.4亿元，3年估值涨幅超33倍。不过，公司仍未盈利，2025年毛利率至 -24%，全年净亏损3.45亿元，经营活动现金流净流出1.72亿元。 中国词元供应市场增长迅速，2024 - 2025年市场规模同比增长1602.6%，预计2030年将达到约53.2百万亿个词元，2025 - 2030年复合年增长率高达638.3%。硅基流动定位开放、独立的中立词元供应平台，按2025年词元年吞吐量计算，在中国所有词元供应商中排第五，独立生态词元供应商中排第一，市占率1.5%。 业务结构上，2025年公有云服务收入2926万元，占总营收比例从2024年的14.6%提至52.9%；本地部署解决方案收入2607万元，占47.1%。截至2026年4月，公有云平台累计注册用户超1028万，累计服务超1.3万家企业客户。 成本方面，2025年销售成本6863万元，超过营收1330万元，外采算力资源成本占销售成本比重达86.9%，还有推广算力成本5421万元及研发用算力成本4524.1万元。费用端，2025年研发费用2.09亿元，是营收的3.78倍。现金流上，2025年经营活动现金流净流出1.72亿元，投资活动现金流净流出1.02亿元，全年月均现金消耗规模1480万元。 融资历程中，2023年8月成立后完成多轮融资，B轮及B + 轮股权融资合计12.6亿元，与此前宣布的“超20亿元B轮融资”存在约7亿元差额。上市募资净额约40%用于研发投入，25%用于租赁算力资源，15%用于扩大重点客户覆盖，10%用于海外市场扩张，10%用于运营资金与一般企业用途。