提要

据《华夏时报》6月29 - 30日消息白鸽在线经历三次递表两次失效后在港交所上市上市首日股价暴涨367.95% 6月30日涨幅2.74% 市值攀升至240.47亿港元但其存在收入扩张与业务收缩背离、持续亏损、客户依赖度高问题此次上市是因对赌压力下的“被迫上市”导致定价权削弱、股东结构存隐患且散户热情与机构谨慎形成鲜明对比此外白鸽在线虽有科技定位但商业模式仍以保险佣金为主面临去中介化威胁同时保险中介行业整体遇冷牌照价值缩水白鸽在线未来能否完成商业模式切换及市值走向待市场给出答案【新浪财经链接】

商机眼

白鸽在线作为聚焦场景化保险的互联网保险中介平台，在科技金融领域有诸多数据体现。其于6月29日在港交所上市，发行价15.60港元，收盘报73港元，上市首日股价暴涨367.95%，6月30日涨幅2.74%，市值攀升至240.47亿港元。此次全球发售股份共计3334.44万股，募资总额约5.20亿港元，扣除上市开支后净额约4.66亿港元，招股阶段超额认购倍数高达242倍，仅引入两名基石投资者，合计认购金额2000万港元，约占全球发售规模的3.3% - 3.8%。 从财务数据看，2022 - 2025年营收从4.05亿元增长至12.27亿元，四年累计增幅超200%，但连续四年亏损超1.1亿元，2025年净亏损达4666.9万元。2023 - 2025年，售出保单数量从19.68亿份降至4.94亿份，被保险人数量由1.58亿人减少至1.01亿人。前五大客户收入占比长期高于55%，2024年一度达77.2%。 在科技投入上，研发开支从2023年的1570万元增至2025年的3510万元，研发人员占比达三分之一。不过2025年保险交易服务收入8.21亿元，占总收入66.9%，商业模式仍以流量变现和渠道分发为主。 行业方面，2024 - 2025年间，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家、专业中介法人机构57家，清退分支机构3730家。国际上，美国健康险中介平台GoHealth 2025年营收从7.989亿美元骤降至3.618亿美元，最终申请破产保护。国内人保寿险以1元底价转让中美国际保险销售100%股权，卡行天下保险经纪100%股权最终7.1万元成交，砺剑保险经纪100%股权起拍价从5000万元降至1638.4万元仍无人报名。