提要

据《中国经营报》近日消息，湖南湘江新区国有资本投资有限公司发行的全国首单附可交换条款科技创新公司债在上交所成功落地，其5亿元规模、1.86%超低票面利率、3.84倍全场认购倍数创全国AA+主体5年期债券利率新低，通过债券+基金份额交换的股债联动创新重构地方国资母基金融资与资本循环逻辑，形成可落地、可复制、可推广的标准化模式，为全国其他地方国资母基金提供全新资本运作范本；该模式从双向赋能、久期精准适配、盘活存量资产、优化财务结构四方面超越传统融资方式，资金运作依托“母基金+直投基金”模式推动资金向硬核科技领域集聚；母基金研究中心报告显示2025年以来一级市场募资分化，地方国资母基金面临期限错配、募资渠道窄、资本回报周期长痛点，大公国际建议其依托资本市场拓宽融资可通过用好债券创新工具箱、打通一二级市场双向通路、分层增信降低出资顾虑三大路径落地【东方财富链接】

商机眼

近日，湖南湘江新区国有资本投资有限公司发行全国首单附可交换条款科技创新公司债，规模5亿元，票面利率1.86%，全场认购倍数3.84倍，创全国AA+主体5年期债券利率新低。科创可交债久期可达5年以上，重构了地方国资母基金的融资与资本循环逻辑。2025年以来，一级市场募资分化，地方国资母基金面临期限错配、募资渠道窄、资本回报周期长等痛点，股权投资周期普遍长达7 - 10年，传统债券融资多为3 - 5年期；母基金投资周期普遍长达8 - 10年甚至更长，与银行、理财等出资方存在期限错配，且收益现金流波动大、可预测性弱，与传统债权投资人诉求不符。大公国际建议地方国资母基金依托资本市场拓宽融资，可通过用好债券创新工具箱、打通一、二级市场双向通路、分层增信降低出资顾虑三大路径落地。