提要

据高工锂电云看展消息，5月中旬国内外铜价继续强势运行，在AI、电气化、电网建设持续拉动需求，同时铜矿供给扰动频发的背景下，铜价高位运行或非短周期现象。2026 CIBF期间，诺德股份、龙电华鑫等企业提到铜价，高铜价加快极薄铜箔演化，但极薄化难点在“稳定跑起来”，且并非越薄越好，不同场景需重新匹配。过去几年锂电铜箔产能扩张、加工费下行，2025年以来需求上行，高端极薄铜箔供给趋紧，行业进入“量稳价升”、结构性升级的盈利修复周期，但铜价高位对企业也带来资金压力，真正能穿越周期的是具备高端产品能力等的头部企业，电池厂需重算铜箔成本模型，铜箔企业走向新竞争阶段【高工锂电链接】

商机眼

5月中旬，伦敦金属交易所（LME）铜价一度冲上每吨1.4万美元附近，国内铜价维持在10万元/吨以上。诺德股份今年推出3.5μm超薄锂电铜箔，相对采购成本可降低10%-15%。德福科技2025年年报显示，头部动力电池厂商自2018年起由8μm锂电铜箔逐步向6μm极薄铜箔切换，2024年成为6μm向5μm及以下极薄铜箔规模化切换的重要节点，报告期内已实现3μm、3.5μm等多种抗拉强度产品系列批量生产和稳定交付。诺德股份年报引用GGII数据称，2025年国内锂电铜箔出货约94万吨，同比增长36%，预计2026年达到115万 - 120万吨；2025年5μm/4.5μm极薄产品占比约25%，预计2026年提升至50%。诺德股份3.5μm铜箔已可收大卷至8000 - 12000米，常规4μm、5μm铜箔能做到15000 - 16000米。德福科技2025年实现营收124.36亿元，同比增长59.33%，归母净利润1.13亿元，实现扭亏，锂电铜箔业务营收100.26亿元，同比增长77.61%，电解铜箔销售14.09万吨，同比增长51.99%。嘉元科技2025年实现营业收入96.43亿元，同比增长47.85%，归母净利润0.57亿元，实现扭亏，锂电铜箔业务营收83.20亿元，同比增长57.16%，毛利率同比提升3.11个百分点，≤6μm铜箔生产量和销售量增速分别达48.86%和48.69%。下游头部电池厂账期通常为3 - 6个月。高铜价促使电池厂重算铜箔成本模型，极薄铜箔需求增长，行业进入结构性升级的盈利修复周期，但企业也面临原料采购和资金占用压力，头部企业更具优势。