提要

据博望财经2026年消息，百度旗下昆仑芯(北京)科技股份有限公司启动科创板上市辅导，四个月前已向港交所递交主板上市申请以“A+H”双轨并行姿态走来。从2025年底昆仑芯上市传闻发酵后百度市值攀升。不过其210亿元估值与出货量相当的寒武纪曾突破8000亿元市值有数十倍差距。昆仑芯发展历经多年，2024年营收约20亿、净亏损约2亿，2025年预计营收突破35亿有望盈亏平衡，出货量与寒武纪并列国产第三，外部订单也有突破。但它面临估值差距大问题，因稀缺性消失、股权结构相对封闭、软件生态有短板。且产业赛道竞争残酷，英伟达占据市场主导，昆仑芯“整体解决方案”打法有优势也面临挑战。其“A+H”双资本布局或提供缓冲空间，上市后如何活下去是更大挑战【维科网链接】

商机眼

2024年营收约20亿元、净亏损约2亿元的昆仑芯，2025年全年营收预计突破35亿元，有望实现盈亏平衡，其中半数以上收入将来自百度以外的客户。多家券商研报预测2026年营收有望达到65亿至83亿元。2025年昆仑芯AI加速卡出货量达11.6万块，与寒武纪并列国产第三。中国移动2025至2026年的AI服务器集采中，昆仑芯在“类CUDA生态”标段拿下了70%到100%的份额，订单规模达十亿级别。 与之形成对比的是，寒武纪2025年营收64.97亿元，同比增长453.21%，净利润20.59亿元；2026年一季度营收28.85亿元，同比增长159.56%，净利润10.13亿元，市值曾一度突破8000亿元。而昆仑芯最新一轮融资于2025年7月完成，投后估值仅为210亿元。 2025年中国市场AI加速卡总出货量约400万张，英伟达以约220万张、55%的市占率稳坐霸主宝座，华为以81.2万张出货量、约20%的整体市占率稳居国内第二、国产第一，阿里平头哥以26.5万张、约6.6%的份额位居国产第二，昆仑芯与寒武纪则以各约11.6万张的出货量并列国产第三。 投行中银国际研究团队给昆仑芯估出1000亿港元；高盛测算，如果市场给予昆仑芯类似于寒武纪的估值倍数，百度手中约57.67%的昆仑芯股权价值将高达220亿美元，相当于百度当前市值的45%。