提要

据界面新闻4月17日消息 短短四个月国银金租从正泰安能手中买走超25亿元户用光伏电站 这笔交易反映出中国户用光伏行业正从“跑马圈地”向“金融化运营”转折 国银金租“买买买”是为突围“资产荒” 其打法是“持有 - 运营 - 证券化”三步走 正泰安能“卖卖卖”是在探索“开发 - 出售 - 再开发”的轻资产循环 近两年户用光伏资产成金融租赁行业“标配”标的 未来户用光伏将成需专业定价和风险管理能力的金融资产 相关竞争或蔓延到具备金融定价能力的机构之间【中国融资租赁资源网链接】

商机眼

科技金融在户用光伏领域表现活跃，涉及多笔大额交易及相关数据。国银金租在短短四个月内与正泰安能进行三笔交易，累计金额超25亿元。其中，4月17日以6.5亿元收购湖南、湖北两省户用光伏电站及配套设备；今年2月花6.95亿元买下广东、江苏、浙江、天津的户用资产；2025年12月以12.1亿元拿下广东、安徽的同类电站。国银金租的打法是“持有 - 运营 - 证券化”三步走，利用自身资金成本优势（通常低于5%），将电站出租赚取租金息差，全投资IRR能维持在4% - 6%区间，同期10年期国债收益率约2.5% - 2.7%。 正泰安能建一座20千瓦农村屋顶电站建造成本约6万元，每瓦成本约3元。电站建成后年发电约2万度，市场化电价下年电费收入约6000 - 8000元，净现金流约4000 - 6000元，收回投资需10年以上。其采用“开发 - 出售 - 再开发”轻资产循环模式，出售电站可降低资产负债率、确认当期利润。 此外，其他金融机构也积极参与户用光伏资产交易。2025年4月，晶科科技与中信金租达成320MW户用光伏资产包交易，合作额度达20亿元；2026年3月，天合富家与太保资产合作发行国内首单户用分布式光伏机构间REITs，总融资规模30.37亿元；截至2024年底，华夏金租累计建设户用光伏电站52万座，总装机量近15GW。这些交易反映出户用光伏正从发电业务向金融资产转变，金融化路径多样。