提要

据上证报中国证券网2026年消息，在流动性持续宽松下资金未能同步进入实体经济，宽货币与弱传导矛盾显现，债券市场呈现“低杠杆、高回购”背离格局，资金在金融体系内部循环加快。机构认为这既有市场预期变化也有资金结构调整影响，虽政策资金正倾斜实体经济关键环节，但资金传导效率仍待提升。受访专家表示关键在于提升资金向实体经济传导效率，政策重点或转向结构优化与传导效率提升，引导资金流向科技创新等重点领域，金融体系需平衡识别优质项目与控制风险以支持新兴产业【东方财富链接】

商机眼

2026年4月，银行间债市杠杆率回落至约107%，处于历史5%分位数以下，较2023年上半年超过110%的阶段高位明显下降，并自2025年以来持续运行在50%分位以下。与此同时，银行间质押式回购日均成交规模中枢维持在8万亿至9万亿元区间，显著高于2023 - 2025年同期水平。截至2025年末，银行理财存续规模达33.29万亿元，其中债券占比39.7%，现金及银行存款占比28.2%，同业存单占比12.2%。3月人民币贷款新增2.99万亿元，同比少增6500亿元。截至2026年3月末，制造业中长期贷款同比增长9.3%，工业中长期贷款增长11.2%，基础设施业中长期贷款增长8%，绿色贷款余额已超过40万亿元，均高于整体贷款增速。当前资金存在在金融体系内部循环的情况，传导效率有待提升，政策重点或需转向结构优化与传导效率提升，引导资金更多流向科技创新等能形成真实投资、就业和技术升级的领域，金融体系需提升对新兴产业的支持能力。