提要

据界面新闻4月17日消息，4月16日晚间贵州茅台交出上市20余年来首次营收、净利双降年报，17日其股价下跌3.8%，光芯片龙头源杰科技涨势如虹收盘大涨10.05%，A股“股王”正式易主；A股历史上中国船舶、全通教育等股价曾超贵州茅台后回落，被称“茅台魔咒”；股价飞升多源于踩中产业风口但持续性存疑，贵州茅台高股价建立在稳定业绩上；源杰科技此次能否打破“魔咒”存疑，其虽业绩增长且技术有优势但存在估值和客户集中度风险，A股“股王”更迭显示能成“股王”的是“时间的朋友”【东方财富网链接】

商机眼

4月16日晚间，贵州茅台交出上市24年来首次营收、净利双降的年报，4月17日，其股价下跌3.8%，收报1407.24元/股。而光芯片龙头源杰科技收盘大涨10.05%，报1445元/股，A股“股王”正式易主。在A股历史上，2007 - 2025年有十余家公司股价曾超越贵州茅台，2007年5月29日中国船舶以111.62元/股收盘价超越茅台，10月盘中一度突破300元/股，2008年金融危机后跌至30元附近；2015年全通教育股价一度涨至467.58元，安硕信息涨至474元，暴风科技最高触及327.01元；2025年8月28日寒武纪以1587.91元/股收盘价超越茅台，后股价回撤超25%。反观贵州茅台，2008年从230元跌至84元附近，第二年反弹，2017年突破500元，2019年突破千元，2021年最高触及2627.88元。源杰科技2025年营收同比增长138.50%至6.01亿元，归母净利润1.91亿元，扭亏为盈。不过其也面临风险，过去一年股价大涨约1500%，目前市盈率约为650倍，1.91亿元净利润支撑超1200亿元市值，且2025年前五大客户收入占比达71.8%，最大客户占比高达53.4%。