提要

据《证券时报》2025年消息，上市券商的2025年报显示“两融业务规模扩张，但收入增幅有限”已成为普遍现象，尤其是头部券商。2025年末，A股两融余额约2.54万亿元，同比增长36.26%，但融资融券利息收入的增长却普遍不足20%。随着市场回暖，各家券商融出资金规模普遍大幅增长，然而由于融资利率持续走低，导致收入增幅远远落后于规模增速。部分中小券商如东方财富等实现了融资融券利息收入的高增长，得益于其低成本获客能力和较高的息差。面对盈利压力，券商纷纷调整发展战略，科技赋能、精细化运营、风控升级与综合服务成为行业转型的四大核心方向。【东方财富网链接】

商机眼

从2025年的数据来看，A股两融余额约为2.54万亿元，同比增长36.26%。在此背景下，超过40家券商的融出资金规模增幅超过16%，而部分头部券商如国泰海通的融出资金同比增长高达142.74%。中信证券、银河证券、招商证券的增幅也分别达49.46%、51.45%、42.80%和41.60%。尽管如此，这些头部券商的融资融券利息收入增长普遍不足20%，例如，银河证券的融出资金增长超过四成，但利息收入仅微增5%。 在价格战的影响下，部分中小券商如东方财富、华鑫证券、红塔证券等却实现了融资融券利息收入的高增长。东方财富的融资融券利息收入同比增长37.31%，与融出资金37.25%的增幅基本同步。红塔证券的融出资金增长31.43%，而利息收入却大幅增长43.19%。 为应对盈利压力，券商纷纷调整发展战略，聚焦科技驱动、精细化运营、风控升级与综合服务。国泰海通探索AI应用，华泰证券构建以客户为中心的金融生态，东方证券上线信用数据智能化体系。中信证券推出“证金百宝箱”权益服务体系，旨在通过整合市场数据与资讯提升客户服务。 面对激烈竞争，券商们在客户分级服务和风险管理上也进行了升级，力求在保持业务规模增长的同时，实现盈利能力的提升。整体来看，科技赋能与综合服务正成为券商转型的核心方向。