提要

据财信研究院3月18日消息，过去一个月债市核心定价逻辑由“宽松预期主导”转为“基本面韧性+通胀预期扰动+货币政策定力”的多因素博弈，市场呈现震荡调整，预计未来一个月国内利率将震荡偏上行，10年期国债收益率核心波动区间为1.7%-1.9%。基本面韧性、输入性通胀压力及美联储降息延后对债市形成压制，而流动性合理充裕和中国债券资产的安全属性将限制收益率上行空间。【和讯网链接】

商机眼

在近期的科技金融分析中，债市的核心定价逻辑发生了变化，由年初的“宽松预期主导”转变为“基本面韧性+通胀预期扰动+货币政策定力”的多因素博弈。预计未来一个月，国内利率将呈震荡偏上行的趋势，10年期国债收益率的核心波动区间为1.7%-1.9%。具体来看，1个月和3个月期国债收益率分别累计下行12BP和13.8BP，而10年期和30年期国债收益率则分别累计上行2.8BP和11.5BP。 在流动性方面，央行实施的大额净投放月均规模超过9500亿元，维持了流动性的合理充裕。尽管面临输入性通胀压力以及美联储降息预期的变化，流动性环境仍然偏宽松，超预期宽松或收紧的概率较低。此外，当前的债券供给压力可控，政府债券的发行规模在年初显著超出历史同期水平，但债券供需关系仍然以需求为主导，尤其是在地缘冲突加剧的背景下，风险资产波动加剧使得中国债券的安全属性更加突出。 市场情绪方面，截止3月18日，情绪指数较春节前高点回落3.9个百分点，表明市场观望情绪有所增强，交易行为趋于谨慎。外部环境的变化，尤其是美以伊冲突的升级，推升了油价与通胀预期，影响了美联储的政策走向，也对国内市场产生了一定的约束。 整体来看，科技金融领域在当前经济环境中面临多重挑战与机遇，债市的波动与政策动向密切相关，投资者需关注基本面与外部环境的变化，以作出合理的决策。