提要

据LP Club.HK作者Selina Hu于2023年10月消息，当前LP和GP之间的矛盾逐渐显现，LP面临现金流压力，急需回款，而GP则希望通过展期来实现项目成长。法院在处理相关纠纷时，支持合法展期，但对未催收或未经LP同意的单方延期则判定为违约。监管机构也开始加强对基金到期后清算的关注，要求基金管理人及时启动清算程序，明确延期理由。随着大量基金进入退出期，LP与GP的信任关系受到考验，合规与沟通成为关键。【医药魔方链接】

商机眼

在科技金融领域，资金流动和投资回报的时效性至关重要。根据数据显示，截至2025年第三季度，VC/PE基金的存量规模达到14.46万亿元，而可统计的退出规模仅为4.63万亿元，这意味着超过10万亿元的资产亟待寻找退出渠道。基金的存续期通常为5-7年，尤其在2025-2026年期间，2018-2019年间成立的基金将密集到期，面临清算或延期的选择。 在面临这样的压力时，LP（有限合伙人）通常希望能及时收回投资，而GP（普通合伙人）则可能因项目评估上涨而选择延期，认为这能够带来更好的回报。LP的焦虑主要源于资金的刚性需求，尤其是养老金等机构投资者，每年需向委托人汇报现金流情况。与之相对，GP的算盘则是通过延期来继续收取管理费并有机会实现更高的投资回报。 法律层面，法院对基金到期无法清算的案件逐渐形成了明确的裁判逻辑。例如，合法展期如果符合合同约定且有正当理由，法院会支持GP的展期申请；而如果GP存在怠于催收的情况，法院则可能判决其赔偿投资者损失。监管层面也在逐渐加强对基金清算的监督，厦门证监局在2026年1月对未及时启动清算程序的机构进行了处罚，明确指出延期必须透明和合规。 在此背景下，基金到期后的清算不仅是财务问题，更是信任的考验。LP和GP之间的信任关系将直接影响下一期基金的募资和运营。GP需在基金到期前一年开始与LP沟通，提出可行的退出方案，避免在最后一刻才引发冲突和不满。 总之，科技金融领域的投资者在面对复杂的市场环境时，需要关注基金清算的法律要求和市场动态，确保资金的合理流动与安全回报。