提要

据高盛2026年初发布的报告《HALO影响力》消息，全球股市的定价逻辑正在发生根本性转变，市场开始从追逐“可扩张的轻资产”转向奖励“难以复制的实体资产”，形成新的HALO资产定价范式。这一趋势推动了A股市场相关板块的大幅上涨，其中石油石化、煤炭和有色金属等行业表现尤为突出。高盛指出，AI技术的发展使得实体物理能力成为决定数字未来的关键，HALO资产因此受到市场青睐。国金证券也表示，中国企业在应对AI挑战方面具备更强的能力，相关实物资产的重估已在进行中，投资者对重资产的热情持续高涨，预计中国制造业的资产价值将逐步回归。【东方财富网链接】

商机眼

在当前科技金融的背景下，HALO（重资产、低淘汰）交易正逐渐成为市场的新宠。高盛在2026年初发布的报告中指出，过去十年以“轻资产、高增长”为特征的互联网叙事将走向终结，取而代之的是对实体资产的重估。具体来看，自1月以来，石油石化、煤炭、基础化工、有色金属等多个板块的涨幅超过15%，显示出投资者对重资产的热情高涨。 在美股市场，基建股指数在2025年1月至2026年2月期间上涨了80.59%，显著跑赢SaaS指数，而A股的上市公司有形资产占总资产的比重普遍高于美股同行。中国的制造业增加值占比同样高于其他主要发达经济体，显示出中国企业在应对AI颠覆的能力。 根据数据宝的统计，A股中优质HALO资产的百强榜单中，有色金属板块入选数量最多，其中包括中国铝业和赣锋锂业等知名企业。中国石油在2025年三季报中有形资产超过1.4万亿元，位居市场首位。此外，中国核电和长江电力等公司的全部投入资本也均超5000亿元，显示出其强大的市场地位。 从股价表现来看，百强榜的平均涨幅超过100%，其中有色金属板块表现尤为突出，如中钨高新等个股的涨幅接近7倍。尽管股价已经高位，但许多翻倍股的前瞻市盈率仍然不高，部分个股甚至低于20倍，显示出市场对其未来增长的信心。 综上所述，随着重资产的逐步重估以及科技金融的不断演变，中国市场中不易被颠覆的HALO资产将展现出不可替代的价值，成为全球投资者关注的焦点。