提要

据界面新闻记者袁颖琪报道，吉华集团在控股股东变更的背景下，因去年业绩大幅下滑而引发市场关注。2024年，吉华集团虽然实现扭亏为盈，但其盈利主要依赖一次性拆迁补偿，实际主业盈利能力依然薄弱。分析显示，2025年的业绩预告显示净利润将大幅减少，暴露出公司对非经常性损益的依赖。吉华集团的财务状况也表明，经营现金流持续为负，投资活动却出现净流入，显示出财务困境的复杂性。公司近期的定增预案引发质疑，尽管账面资金充裕，仍需向市场筹集资金，可能与新控股股东的资金压力有关。此外，巨额应收账款和其他应收款的存在，更加突显了公司的财务风险和潜在的资金流动问题。【界面新闻链接】

商机眼

吉华集团的财务状况在过去几年中经历了显著变化，尤其是在2021年之后，公司的经营活动现金流出现了持续的负值。2019年，公司的经营活动现金流净额高达7.13亿元，而到2021年，这一数字骤降至-6574万元，2022年和2023年分别为-1217万元和-1.26亿元，三年累计损失超过2亿元。与此同时，投资活动现金流却出现大额净流入，2021年为8235万元，2022年和2023年分别达到2.51亿元和2.93亿元，这种经营与投资现金流的背离显得极为反常。 在利润方面，2024年吉华集团归母净利润达到1.70亿元，然而这一成绩主要依赖于一次性拆迁补偿收益约1.6亿元，若剔除该项非经常性损益，实际扣非净利润仅为3030万元。2025年业绩预告则显示，归母净利润预计为5170万元，同比下降69.64%，扣非净利润更仅剩280万元，降幅高达90.76%。过去十年，吉华集团累计确认非经常性损益高达6.67亿元，显示出公司对非经常性损益的严重依赖。 此外，吉华集团的资产负债表也显露出问题，2025年三季报显示公司应收账款高达4.48亿元，占归母净利润的263.28%，而其他应收款和应收款项融资合计超过12亿元，占总资产的四分之一，凸显出资金的流动性危机。公司在持续亏损的情况下，依然存在巨额的应收账款，这可能是通过放宽信用政策来虚增收入的表现。 在筹资活动方面，尽管吉华集团账面上显示拥有10.76亿元的货币资金和5.66亿元的交易性金融资产，却在2026年发布定增预案，拟向控股股东募资不超过3亿元，显示出其财务状况的矛盾。分析指出，这一行为可能是为了减轻新实控人的资金压力，同时进一步巩固其对公司的控制权。 总体来看，吉华集团的财务困境不仅反映了其主业盈利能力的衰退，还揭示了其依赖非经常性损益和资金腾挪的潜在风险，未来能否实现可持续发展面临严峻挑战。