提要

据界面新闻记者吕文琦消息，阳光保险集团1亿股内资股的司法拍卖近日以4.41亿元成交，竞得方为北京首源欣荣投资有限公司。该笔股份为未上市内资股，流动性受限，拍卖初期因未获得有效出价流拍，后经重新定价后成功成交。此次成交在保险股权处置偏冷的市场环境中显得尤为突出，反映出市场对阳光保险良好的基本面和治理结构的认可。【新浪财经链接】

商机眼

在保险机构股权拍卖市场整体成交率偏低的背景下，阳光保险的一笔1亿股内资股于近期以4.41亿元成交。该股份最初于2025年12月在司法拍卖平台挂牌，评估价和起拍价均为5.51亿元，但未能吸引有效出价而流拍。经过重新定价后，再次拍卖以4.41亿元成交，显示出市场对不同保险机构股权的定价存在明显差异。 此次拍卖的股份为未上市内资股，流动性受限，其价值实现路径相对单一。尽管成交价低于首次挂牌估价，但与二级市场阳光保险港股股价相比，拍卖成交价依然溢价约18%。竞得方北京首源欣荣投资有限公司为港股上市公司首程控股的全资子公司，专注于基础设施资产运营与资产融通。 目前，保险机构股权市场呈现分化现象，许多中小保险机构的股权在司法拍卖或转让中表现不佳。而阳光保险的成功出让则被视为其牌照结构和治理基础的优势所致。专家指出，在当前环境下，优质保险资产的结构性溢价反映出市场对阳光保险未来全流通的预期。 整体来看，保险股权的定价逻辑正在向长期基本面转变，流动性约束的影响将在投资周期延长的情况下逐渐减弱，以内含价值和新业务价值增长作为评估的重要标准。随着养老和健康保险需求的释放，头部保险机构的优势将有望转化为估值溢价。