提要

据**国家统计局**2025年12月消息，PPI同比下降1.9%，自2021年10月以来已连续39个月同比下降。尽管过去15年GDP增长250%，但PPI涨幅为零，反映出生产者物价疲弱。分析表明，主要原因在于供大于求，尤其是房地产市场的低迷拖累了整体需求，导致上游价格波动无法顺畅传导至下游。此外，政策建议包括扩大内需和增加居民收入，以刺激消费并改善经济结构。【东方财富网链接】

商机眼

在过去的15年里，中国的生产者物价指数（PPI）经历了显著的波动，表现出长期疲弱的趋势。根据国家统计局的数据，2025年12月份的PPI同比下降1.9%，这标志着自2021年10月以来，PPI已连续39个月同比下降。若将2010年12末的PPI指数设定为100，到2025年末，PPI指数仍为100，显示出过去15年间的涨幅为零。 在此期间，中国的GDP却增长了250%，从2010年的不到40万亿元增至2025年预计超过140万亿元，广义货币M2也从72.6万亿元增长到340万亿元，增幅达到3.68倍。尽管经济总量大幅增长，PPI的表现却与之形成鲜明对比，显示出有效需求不足的核心问题。 PPI的长期负增长与多个因素密切相关。其中，生产资料价格的波动尤为显著，尤其是受到上游采掘行业价格波动的影响。2021年10月，受限产影响，煤炭开采和洗选业的PPI定基指数触及198.4。然而，价格向中下游传导的困难，主要由于中下游行业竞争激烈，需求不足。 此外，房地产市场的下行也对PPI产生了深远影响。2021年房地产价格见顶后，相关资产价格普遍回落，导致消费信心下降，进一步拖累了PPI的表现。2025年，房地产开发投资增速预计将跌至-15%左右，与PPI的走势存在一定关联。 展望未来，经济增速的放缓已成为大趋势，建议将重心放在扩大内需，特别是提升中低收入群体的收入，以促进消费和稳定经济。传统产业的产能过剩问题已持续存在15年，亟需通过政策调整来改善供需关系，推动经济的健康发展。