提要

据中证鹏元国际2025年10月的研报显示，自2025年三季度以来，中资境外债市场出现回暖迹象，点心债与可转债发行规模均上升，尤其可转债在前三季度发行量达到180亿美元，同比增长27.0%。随着“南向通”扩容政策落地及境内外利差稳定，人民币离岸债券市场热度上升，科技巨头与外资企业的入场推动了市场结构多元化。第三季度点心债发行规模为2210.6亿元，同比上升9.3%。投资者对中资可转债需求提升，主要集中在科技企业，且“南向通”扩容增强了市场投资需求，未来点心债市场具备巨大潜力，但投资者需关注中美利差变化及市场流动性波动。【东方财富链接】

商机眼

随着科技金融的不断发展，2025年三季度以来，中资境外债市场出现回暖迹象。根据中证鹏元国际的最新研报，2025年前三季度，可转债的发行量达到180亿美元，同比上升27.0%。在此背景下，第三季度点心债的发行规模为2210.6亿元，同比上升9.3%，前三季度合计达到5533.427亿元。值得注意的是，金融类发行的比例攀升至27.2%，而城投类发行的占比则由62.6%降至35.4%。截至2025年10月10日，点心债的平均票息水平约为3.9%，明显低于同期限美元债的平均票息。 在科技公司方面，2024年全年中资可转债的发行额预计将达到170亿美元，同比增长325.3%；而2025年前三季度的发行额则进一步升至180亿美元。从发行主体来看，科技公司在点心债和可转债总量中分别占比12.0%和41.7%。百度、腾讯、阿里巴巴等公司在境外融资中集中投向人工智能和云计算领域，显示出强劲的投资需求。 “南向通”扩容政策的实施也为中资境外债的投资需求提供了支持。中国人民银行与香港金管局的优化措施扩大了参与机构的范围，进一步提升了市场对中资境外债的配置需求。业内人士认为，点心债市场未来具有巨大的发展潜力，可能成为科技企业稳定的长期融资来源。同时，发行债券的科技企业普遍具备较低的负债率和充裕的净现金流，为债务偿付提供了坚实保障。然而，投资者仍需关注中美利差变化和市场流动性波动，以防范潜在的系统性风险。