提要

据中国银河证券2025年9月12日发布的研究报告，8月M1同比增长6.0%，M2增速持平为8.8%。新增社融为2.57万亿元，同比少增4630亿元，社融增速为8.8%。金融机构新增人民币贷款5900亿元，同比少增3100亿元，贷款增速6.8%。数据显示，居民存款增速有所下降，初步显现出存款搬家迹象，预计将主要流向股市等权益资产。尽管M1增速连续改善，但房地产市场和企业预期并未对其产生积极影响。四季度货币政策可能会继续宽松，预计将调降政策利率以促进经济增长。【同花顺财经链接】

商机眼

2025年8月的金融数据显示，M1同比增速为6.0%，M2同比增速为8.8%。新增社融为2.57万亿元，同比少增4630亿元，社融增速降至8.8%。金融机构新增人民币贷款5900亿元，同比少增3100亿元，贷款增速为6.8%。居民存款增速约为9.8%，已连续两个月下降，尚未达到连续三个月的标准。尽管存款增速高于M2增速约1个百分点，但差值已连续三个月收窄，显示出存款搬家的初步迹象。 在货币供应方面，M1持续上行，M0增速小幅回落至11.7%。8月，30大中城市商品房成交面积同比减少9.9%，制造业PMI录得49.4%。分析指出，M1上行主要是由于基数较低、化债改善企业资金流以及股市吸引居民存款。8月金融机构人民币存款新增2.06万亿元，其中居民存款增加1100亿元，企业存款增加2997亿元。 社融方面，未贴现银行承兑汇票、企业股票融资和外币贷款同比多增，分别为1323亿元、325亿元和522亿元，而人民币贷款和政府债券融资则同比少增。政府债券融资增速为21.1%，而有效社融增速为5.48%。贷款方面，居民短贷和中长贷均同比少增，尤其是中长期贷款的下滑与房地产销售数据的走弱密切相关。 展望未来，预计四季度货币政策将继续宽松，以支持经济增长和充分就业，有可能在10月调降政策利率10-20个基点。