提要

据中泰证券研究所2025年9月14日的消息，8月社会融资新增2.57万亿，同比少增4630亿元，低于预期，存量社融同比增速为8.8%。信贷仍为主要拖累项，政府债支撑力度减弱，企业债融资意愿降低。具体来看，8月人民币贷款增加5900亿元，同比少增3100亿元，信贷结构中居民贷款和企业中长贷均表现疲弱。流动性方面，M1增速提升，资本市场活跃促使居民存款搬家，非银存款显著增加。风险提示包括经济下滑超预期及恢复不及预期。【同花顺财经链接】

商机眼

8月社融新增2.57万亿，较去年同期少增4630亿元，新增规模稍低于万得一致预期。存量社融同比增8.8%，增速较7月下降0.2个百分点。具体来看，8月人民币贷款新增6233亿元，同比少增4178亿元。居民短贷和中长贷分别同比变化-611亿和-1000亿元，企业短贷和中长贷分别同比变化+2600亿和-200亿元。8月M0、M1、M2分别同比增长11.7%、6.0%、8.8%，M2与M1的剪刀差为2.8%，剪刀差较上月缩小0.4个百分点。8月人民币存款增加2.06万亿元，同比少增1600亿元，居民存款较去年同期少增6000亿元，非银存款同比多增5500亿元。整体来看，信贷结构和流动性状况显示出经济复苏乏力的迹象，尤其是居民和企业的贷款需求仍处于低位。