提要

据中国城市报2023年消息，证券化率是评估资本市场对实体经济服务能力的重要指标，近年来随着注册制改革和基础设施REITs的推进，中国证券化率稳步提升，当前约为77.2%。城市间证券化率差异显著，形成“三级梯队”，第一梯队城市如北京、上海、深圳证券化率远超全球主要经济体，第二梯队城市证券化率与中国水平相当，第三梯队城市则有较大提升空间。科创板的设立及注册制的推进促进了科技创新型企业上市，推动证券化率提高。面对提升证券化率的机遇与挑战，城市应优化营商环境、吸引科技人才、壮大耐心资本，并重视上市公司市值管理，以推动金融高质量发展。【澎湃新闻客户端链接】

商机眼

近年来，中国证券化率逐步提升，反映出资本市场在服务实体经济和优化资源配置中的重要作用。目前，中国证券化率（A股总市值/GDP）约为77.2%，较2018年的51%显著提升，接近于过去十年的平均水平（60%-80%）。截至2025年8月31日，A股总市值已达104.2万亿元，按照2024年全国GDP 134.9万亿元计算，这一比例显示出中国资本市场的稳中有升趋势。 不同城市的证券化率存在明显差异，呈现出“三级梯队”格局。第一梯队的城市如北京和上海，其证券化率分别达到528%和303%；第二梯队的城市证券化率在80%-120%之间，如南京和合肥；第三梯队的城市证券化率低于80%，其中部分城市甚至不足5%。这一分化反映了各地在金融结构和资源配置上的差异。 自2019年科创板设立以来，注册制的推进降低了科技企业上市的门槛，使得科技创新型企业的数量及市值显著增长。例如，北京的寒武纪市值突破6000亿元，深圳的影石创新市值接近1300亿元。这些科技公司的上市有效促进了所在城市的证券化率提升，特别是在长三角、珠三角和京津冀等经济发达区域。 在提升证券化率的过程中，各城市面临机遇与挑战。各地应因地制宜，通过优化营商环境、吸引科技人才、壮大耐心资本及重视上市公司市值管理等策略，推动地方经济与资本市场的融合发展。整体来看，未来中国证券化率仍有较大的提升空间，尤其是在推动直接融资改革和优化金融结构的背景下。